Akankah inflasi menjadi horor atau penyesuaian yang sehat?  Para ekonom berselisih tentang dasar-dasarnya
Business

Akankah inflasi menjadi horor atau penyesuaian yang sehat? Para ekonom berselisih tentang dasar-dasarnya

Apa yang terjadi di Vegas tetap di Vegas, tetapi seperti yang dikatakan Gubernur Bank of Canada Tiff Macklem baru-baru ini, hal yang sama tidak berlaku untuk apa yang terjadi di pasar keuangan.

“Ini memiliki dampak nyata,” kata Macklem kepada Dewan Hubungan Luar Negeri AS pada Oktober. Dan minggu ini, beberapa data yang baru dirilis dari bulan itu kemungkinan akan membuktikan bahwa dia benar.

Mengikuti angka inflasi AS yang pekan lalu mengejutkan para politisi dan pasar yang gelisah, Kanada akan mendapatkan pembacaan Oktober sendiri tentang kenaikan harga pada hari Rabu.

Dari Nero ke Newton

Untuk sebuah fenomena yang diamati di Nero’s Rome dan dipelajari oleh beberapa pemikir terbaik umat manusia, termasuk Sir Isaac Newton — yang selain mengubah fisika dengan hukum geraknya memerangi inflasi sebagai Master of the Royal Mint — para sarjana modern tetap secara mengejutkan terpecah dalam masalah ini.

Jika sejarah adalah panduan apapun, periode inflasi dapat menyebabkan gejolak. Minggu ini, pasar keuangan akan menunggu dengan cemas untuk melihat seberapa dekat tingkat inflasi Kanada dengan kenaikan AS sebesar 6,2 persen.

Tetapi bahkan jika kenaikan harga hanya mencapai lima persen pada akhir tahun – angka yang disarankan oleh Macklem sendiri pada konferensi pers kebijakan moneter terakhir pada akhir Oktober – perubahan harga pada tingkat tersebut dapat memiliki efek yang semakin negatif pada kehidupan orang Kanada.

Efek tersebut termasuk rasa sakit dari menyusutnya daya beli, prospek konflik perburuhan saat karyawan berjuang untuk mendapatkan kembali daya beli mereka, potensi gangguan dari melonjaknya pasar perumahan Kanada dan pertimbangan ulang untuk orang tua tentang bagaimana membuat uang mereka bertahan melalui masa pensiun yang panjang. .

Anggota CUPE piket di luar Badan Legislatif New Brunswick di Fredericton pada hari Jumat. Di masa lalu, tuntutan upah untuk mengejar inflasi telah menyebabkan meningkatnya perselisihan perburuhan. (Jacques Poitras / CBC)

Sama seperti di Amerika Serikat, di mana penentang Presiden Joe Biden menggunakan inflasi untuk menyerang kebijakan pemerintah, beberapa kritikus Kanada mengatakan kenaikan inflasi akan memiliki konsekuensi negatif bagi negara. Liberal yang memerintah Kanada.

Tentu saja, itu tergantung pada apakah menurut Anda serangan inflasi saat ini baik atau buruk, apa penyebabnya, apa solusinya dan berapa lama itu akan berlangsung. Orang Kanada yang membayangkan ekonomi sebagai disiplin dengan aturan yang jelas dan hasil yang pasti mungkin terkejut menemukan bahwa semua hal itu masih diperdebatkan.

Inflasi baik atau inflasi buruk?

Pekan lalu, komentator Jon Schwarz, yang menulis di The Intercept, menawarkan pendapat tentang argumen ekonomi mengapa inflasi itu baik — semacam mekanisme perbaikan alami untuk ekonomi yang rusak.

“Inflasi buruk bagi 1 persen tetapi membantu hampir semua orang,” kata judul di bagian atas cerita Schwarz.

Inti dari argumennya adalah bahwa bagi orang yang memiliki pinjaman besar, inflasi membuat mereka lebih kecil dalam dolar. Ketika upah dan harga meningkat, pinjaman dapat dilunasi dalam dolar yang meningkat. Bagi pemberi pinjaman atau orang dengan tumpukan uang tunai, efeknya adalah sebaliknya.

Jelas bahwa mereka yang menabung untuk masa pensiun mungkin memiliki pandangan yang berbeda, terutama ketika tonjolan boomer keluar dari pasar tenaga kerja. Bahkan sebelum putaran terakhir dari stimulus moneter pandemi, orang-orang yang berencana untuk pensiun panjang mengeluh tentang pengembalian tabungan yang kecil. Dengan inflasi yang lebih tinggi dari tingkat suku bunga, penabung yang berhati-hati sekarang menonton dengan ngeri karena daya beli mereka di masa depan menyusut.

Sementara inflasi membantu mereka yang terbebani oleh utang, inflasi dapat melukai generasi baby boomer yang menghadapi masa pensiun yang panjang dengan menghabiskan tabungan mereka. Dengan inflasi yang lebih tinggi dari tingkat bunga, orang-orang yang telah rajin menabung sekarang menyaksikan daya beli masa depan mereka menyusut. (Jeff Chiu/The Associated Press)

Dan perbedaan itu tidak hanya di sisi penabung. Sebagai Hilliard MacBeth, penasihat keuangan yang berbasis di Edmonton dan penulis Saat Gelembung Meledak, diamati, bahkan sebelum kejutan inflasi AS terbaru, pemberi pinjaman telah membagikan hipotek pada tingkat yang jauh lebih rendah daripada tingkat inflasi.

“Bahkan tiga persen tidak masuk akal dalam 5,4 persen [consumer price index] dunia,” cuit MacBeth.

Tetapi seperti yang dia tunjukkan, itu tergantung pada apakah menurut Anda inflasi menetap untuk jangka panjang atau, seperti yang telah lama ditekankan oleh para bankir sentral, itu adalah efek “sementara” jangka pendek yang disebabkan oleh peristiwa yang terkait dengan pandemi COVID-19. .

Pinjaman hipotek meningkatkan jumlah uang beredar

Ekonom University of British Columbia Michael Devereux percaya dampak satu kali, seperti kemacetan pengiriman, adalah kekuatan utama yang mendorong kenaikan harga. Tapi seperti yang lain, dia tidak yakin efek inflasi akan hilang begitu orang Kanada tumbuh untuk mengharapkannya. Orang mungkin terus menuntut upah yang lebih tinggi dan harga bisnis yang lebih tinggi karena mereka mencoba mengejar inflasi.

Pesaing kuat lainnya untuk penyebab inflasi — membanjirnya uang baru ke dalam perekonomian yang disebabkan oleh bank sentral itu sendiri — telah menyebabkan perdebatan sengit di antara para ekonom.

Grafik sederhana yang menunjukkan hubungan dalam komentar Financial Post oleh ekonom Universitas Simon Fraser Herbert Grubel memicu tanggapan dari Trevor Tombe dari Universitas Calgary, dengan grafik yang menunjukkan kebalikannya atau tidak ada hubungan sama sekali.

Gambaran yang rumit di Kanada adalah miliaran dolar yang diciptakan dari udara tipis oleh ledakan perumahan, sebagaimana diuraikan dalam analisis singkat dan manis oleh Perpustakaan Parlemen Kanada.

Di pasar perumahan Kanada yang melonjak, pinjaman hipotek yang tumbuh dari bank adalah sumber penciptaan uang terbesar. (Cole Burston/Bloomberg)

“Mayoritas uang dalam perekonomian diciptakan oleh bank komersial ketika mereka memberikan pinjaman baru, seperti hipotek,” kata laporan yang diterbitkan pada bulan Mei. Karena pinjaman hipotek tumbuh bersamaan dengan melonjaknya nilai real estat, dampaknya jauh lebih besar daripada pembelian obligasi bank sentral.

Gagasan bahwa inflasi disebabkan oleh membanjirnya uang yang mengejar barang dalam jumlah terbatas, mendorong harga barang-barang itu, memiliki kebajikan yang dirasakan secara intuitif benar, tetapi seperti yang terus menerus dikatakan oleh para bankir sentral kepada kita, ekonomi tidaklah statis. Mereka mengatakan sedikit stimulus tambahan masih diperlukan untuk menggunakan kapasitas cadangan, membuat ekonomi lebih kuat dan lebih produktif.

Masalah dengan mencoba memahami inflasi — seperti mencoba memahami sistem kompleks apa pun — adalah bahwa otak manusia, yang tidak mahatahu, tidak dapat memahami semua bagian kerja perekonomian. Dan dalam sistem yang saling bergantung seperti itu, mungkin salah untuk membayangkan ada penyebab terpisah atau solusi sederhana.

Pada awal pekan lalu, Macklem secara luas dikutip mengatakan bahwa inflasi Kanada adalah “sementara tetapi tidak berumur pendek.”

PERHATIKAN | Naiknya harga pangan berkontribusi pada inflasi tinggi selama 18 tahun:

Naiknya harga pangan berkontribusi pada inflasi tinggi selama 18 tahun

Kenaikan harga pangan yang berkelanjutan merupakan kontributor utama tingkat inflasi Kanada yang mencapai level tertinggi dalam 18 tahun dan beberapa ekonom mengatakan kenaikan biaya dapat berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya. 2:30

Dengan ukuran itu, semua inflasi bersifat sementara, karena datang sebentar dan kemudian, berbulan-bulan atau bertahun-tahun kemudian, menghilang lagi.

Tetapi satu hal yang tampaknya disetujui oleh banyak ekonom adalah bahwa dalam jangka pendek, para bankir sentral harus mulai menaikkan suku bunga, mungkin lebih cepat dari yang mereka rencanakan beberapa bulan lalu.

Meskipun mengganggu bagi mereka yang percaya pandangan mayoritas tahun lalu bahwa inflasi dan suku bunga akan tetap jinak, kenaikan suku bunga tidak akan menjadi perbaikan instan. Studi menunjukkan kekuatan melawan inflasi mereka dapat memakan waktu dua tahun untuk berlaku penuh.

Ikuti Don di Twitter @don_pittis


Posted By : keluaran hk hari ini